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機床設備行業(yè)2023年報&2024一季報總結：業(yè)績繼續(xù)筑底 看好設備更新改造及出海需求增長

投資要點：
  2023 年，A 股機床設備板塊已出現趨穩(wěn)回升趨勢，成長性顯著優(yōu)于行業(yè)整體表現，報告期內營業(yè)收入同比實現正增長，特別是海外營收增速亮眼。
  2023 年，機床設備樣本公司合計營業(yè)收入267.7 億元/yoy+2.3%，單Q4 合計營業(yè)收入70.3 億元/yoy+11.3%，17 家樣本上市公司中有12 家實現營收同比正增長。從營收結構來看，2023 年，多數機床上市公司海外營收實現較快增長，主要受益于我國機床工具進出口保持了多年的順差態(tài)勢。
  2023 年，機床設備板塊毛利率有所下降，主要系需求減弱，市場競爭加劇，部分產品價格下行，用工成本上升等因素所致。機床設備板塊合計歸母凈利潤12.6 億元/yoy+91.4%，單Q4 合計歸母凈利潤-3.1 億元/yoy-198.2%；平均毛利率25.3%/yoy-0.8pct，平均凈利率4.86%/yoy+3.0pct。
  2023 年，機床設備板塊合計合同負債規(guī)模為49.1 億元/yoy-1.4%，主要系整體需求減弱，導致在手訂單總量小幅下滑，其中，合同負債增速前五的公司為宇晶股份（yoy+166.8%）、科德數控（yoy+100.7%）、宇環(huán)數控（yoy+43.3%）、華東數控（yoy+42.9%）、亞威股份（yoy+19.8%）。
  2024Q1，全行業(yè)營收、利潤總額同比均有所下降，機床設備板塊合計營業(yè)收入63.6 億元/yoy-0.5%，合計歸母凈利潤3.5 億元/yoy-36.0%；盈利能力下滑，平均毛利率為23.4%/yoy-0.8pct，平均凈利率為5.5%/yoy-3.1pct。
  投資建議：展望2024 全年，在政策利好及下游產品綠色和智能化轉型趨勢下，機床設備需求有望得到持續(xù)釋放，全行業(yè)回升向好可期。宏觀層面大力支持工業(yè)母機產業(yè)發(fā)展，稅收、研發(fā)和人才培養(yǎng)等方面利好政策密集落地，疊加下游行業(yè)以智能化、綠色化、高端化為主要標志的轉型升級，將帶來設備更新改造、國產替代等廣闊需求空間。
  重點公司關注：建議重點關注產品定位中高端、工藝性能領先、進口替代能力強、核心零部件自研自產、擁有穩(wěn)定優(yōu)質客戶資源的頭部機床廠商。
  重點推薦個股包括：科德數控（自主可控五軸數控機床國產龍頭，產能擴張打開成長空間）、華中數控（數控系統高端化助推毛利率提升，五軸技術取得較大進展）、秦川機床（全面發(fā)力高端五軸機床，國企改革&定增落地開啟新征程）、拓斯達（五軸聯動機床產品認可度提升，市場訂單需求量保持穩(wěn)定增長）、紐威數控（海外營收翻倍增長，臥式數控機床量利雙升）。
  風險提示：宏觀經濟增長不及預期；行業(yè)競爭加劇的風險；技術研發(fā)風險；原材料及零部件成本波動風險；核心技術泄密與人員流失風險等。
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